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ファンドセレクターの役割はますます困難になっています。
彼らは、利用可能な 12,000 の UCITS ETF と多数のアクティブ ファンドを使いこなす必要があるだけでなく、猛烈なスピードでチャンスが現れ、そして消えていきます。
頑固なインフレと長期にわたる高金利という新たなマクロパラダイムは、激しく変動する環境を生み出しました。
これは、英国のリズ・トラス首相の任期や2023年後半の連邦準備理事会からのハト派的なメッセージによって浮き彫りになったように、ファンド選定者は機敏さを保ち、鞭のようなボラティリティを利用する必要があることを意味する。
「インフレなどの主要なマクロ変数については、以前に比べてコンセンサスが減り、不確実性が高まっているとわれわれは考えている。 不確実性の高まりは、新体制におけるリターンのばらつきの増大に反映されていることがわかった」とブラックロック・インベストメント・インスティテュートのグローバル・チーフ・ストラテジスト、ウェイル・リー氏は述べた。
「そのリターン見通しは、静的な資産配分という従来のポートフォリオアプローチがここ数十年間ほどうまく機能しないことを意味すると私たちは考えています。 私たちはソリューションの一環として戦略的見解を常に動的に保ちます。」
昨年末の長期デュレーション米国債の大幅な上昇を受けてファンド選定者がポートフォリオのリスクを回避したため、この「不確実性の高まり」は今年のデュレーション・ポジショニングに反映されている。
CMEのフェドウォッチ・ツールによると、市場は米中央銀行が年末までにわずか100ベーシスポイント（bps）利下げする可能性を88％織り込んでいる。
年初時点、市場は2024年に最大7回の利下げを織り込んでおり、米国経済の堅調さと予想を上回るインフレに対する懸念が浮き彫りとなった。
ETFbookのデータによると、FRBが市場が期待しているほど迅速に利下げできないのではないかとの懸念に応え、投資家は2月だけでiシェアーズ$国債20年超UCITS ETF（IDTL）から9億1500万ドルを引き出した。
スペクトルの対極では、iシェアーズ・ドル国債1-3年UCITS ETF（IBTS）には、同期間に2億9,500万ドルの流入があった。
「私たちはポートフォリオにおいて戦略的に積極的に取り組んでいます」とリー氏は付け加えた。 「構造的な変化が進む中、私たちは長期的にはより積極的なアプローチをとっていきます。
「市場の楽観的な見方は今のところ続く可能性があるが、引き続き機敏な状態が続くだろうと我々は考えている。 リターンの分散が大きいため、長期ポートフォリオをよりアクティブにすることができます。」
市場環境を考慮すると、長期的な資産配分戦略はそれほど効果的ではない可能性があります。 ETF により、ファンド選択者はこのより不安定な環境において機敏に行動し、機会が現れたときにそれを活用することができます。
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