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ニューヨーク
CNN
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雄牛が遊びに出てくると、熊たちは襲いかかる準備ができています。
S&P500指数は火曜日、2024年終値で17回目の過去最高値に達した。 しかしその後、インフレ懸念の再燃を受けてその節目からは若干後退した。 ダウ工業株30種平均指数も今年に入り繰り返し最高値を更新し、ナスダック総合指数は2月に2021年以来初めて過去最高値で取引を終えた。金とビットコインも過去最高値に急騰した。
当然のことながら、いくつかの点滅する指標は、投資家が市場に対して良い感情を抱いていることを示唆しています。
• CNN の恐怖と貪欲指数: この指標は、ウォール街で予想される株価のボラティリティを示す最もよく知られた指標である VIX を含む、市場センチメントの 7 つのバロメーターを測定するものですが、「貪欲」の領域にあります。
• AAII投資家センチメント調査：今後6カ月間の株式市場がどの方向に向かうと見ているかについて個人を毎週調査している最新の調査結果では、約46％の投資家がその期間内に市場は「強気」の方向に向かうと考えていることが示された。 このような感情の歴史的平均は 37.5% です。
• チャールズ・シュワブのトレーダーセンチメント調査：最新の調査では回答者の約53％が米国株に対して強気の見通しを示しており、2023年第4四半期の32％から上昇した。これは2021年に調査を開始して以来最高レベルの強気の見通しとなった。
しかし、市場の楽観主義を示すこれらの指標は、今後の問題を示唆する可能性がある。 市場センチメントは、多くの場合、逆張りの指標として見られます。 つまり、集団が楽観的であれば、資産管理者はそれを株価が下落する兆候とみなし、その逆も同様であるということだ。
その理由の 1 つは、投資家、ひいては市場センチメントが必ずしも合理的ではないためです。投資を逃したり、大きな損失を被ったりすることへの恐怖が意思決定を促す可能性があり、市場の高値で買って安値で売る傾向があることを意味します。 その結果、ウォール街での応援は、継続的なラリーに対する実際の支持があることを常に意味するとは限りません。
インベスターズ・インテリジェンスのブル・ベア・レシオは、楽観的なアドバイザーと悲観的なアドバイザーのレベルを測定するもう 1 つの指標です。 ヤルデニ・リサーチは、この比率が2022年10月11日の週に周期的最低の0.57まで低下し、金融危機以来の最低値となったと指摘している。 以前の弱気相場は翌日底値に達した。
研究者らは水曜日のメモで「われわれは（2022年）11月初旬に強気に転じた。その感情はあまりにも弱気すぎ、史上最も広く予想されている景気後退はノーショー状態が続くだろうと考えたからだ」と述べた。
ヤルデニ・リサーチによると、先週ブルベアレシオは4.20まで上昇し、2017年12月以来の最高値となった。
それでも、今年株価が上昇したのは良い雰囲気だけではない。
ここ数カ月に発表された一連のデータは、金利が昨年７月以来２３年ぶりの高水準にあるにもかかわらず、経済が引き続き底堅いことを示している。 労働統計局のデータによると、経済は2月に27万5,000人の雇用を大幅に増加させた。 1月、FRBが優先するインフレ指標である個人消費支出価格指数は、過去2年以上で最低のペースに減速した。
ＣＭＥフェドウォッチ・ツールによると、こうしたデータを受けてＦＲＢは今年利下げに向けた軌道を維持しており、市場では最初の利下げが６月か７月に実施されると広く予想されている。
最近の決算シーズンも経済の強さを証明した。 ファクトセットのデータによると、Ｓ＆Ｐ５００種企業の第４・四半期利益は前年比４．１％増となる見通しだ。
私の同僚のアリシア・ウォレス氏によると、エネルギー価格の上昇により、2月のインフレ率がさらに上昇したとのことです。
木曜日に発表された新たなデータによると、注目されている米国の卸売インフレ率はここ数カ月で最も速いペースで上昇した。 季節的なエネルギー価格の高騰が上昇の根源にあり、変動の少ないカテゴリーは引き続き冷え込みの兆しを見せているが、最新の生産者物価指数は、インフレ抑制に向けた困難なプロセスを改めて思い出させるものとなっている。
労働統計局のデータによると、生産者と製造業者が供給者に支払う価格の平均変化を測定するPPIは、2月までの12か月間で1.6％上昇し、1月の1％上昇から大幅に上昇した。 エコノミストらは２月の年間成長率が１．１％になると予想していた。
月次ベースではＰＰＩは０．６％上昇した。 これは同月の物価が０．３％上昇するとのエコノミスト予想の２倍に相当する。 エネルギー価格は１月から４．４％上昇し、月間としては２０２３年８月以来の最高の上昇率を記録した。
PPI は、消費者に届く前に平均価格の推移を捉え、消費者が最終的に支払うことになる価格の潜在的なシグナルとして機能します。
「２月のＰＰＩ報告書は賛否両論だった」とＰＮＣファイナンシャル・サービスのチーフエコノミスト、ガス・ファウチャー氏は木曜発行のメモで述べた。 「インフレ圧力は依然として進行中だが、パンデミック後も需要と供給の正常化が続いており、インフレは徐々に鈍化し続けている。」
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私の同僚のブライアン・メナ氏によると、アメリカ国民がガソリン代をさらに高額にしたため、先月米国の小売店での支出が回復したという。
商務省が木曜日に発表したところによると、2月の店舗、オンライン、レストランの小売売上高は前月比0.6％増と、1月の改定値1.1％減からさらに増加した。 これはエコノミストの予想をわずかに下回った。 この数値は季節変動を考慮して調整されていますが、インフレは調整されていません。
1月の大幅な減少は、寒さのせいで消費者が家に閉じこもっていたことが主な原因だ。 米国経済全体は依然好調で、雇用主は採用を続けており、米国人は依然として大幅な賃金上昇を続けている。 小売支出は２月までの過去１０カ月のうち７カ月で増加した。
先月の売上高はほとんどのカテゴリーで増加し、最も増加したのはホームセンターで、2.2%の堅調な伸びでした。 ２月の自動車販売は１．８％増、電化製品・電化製品の購入は１．５％増、レストランの売上は０．４％増だった。
２月のガソリンスタンド売上高は１月比０．９％増加した。
一方、先月の家具売上高は１月比１．１％減と減少した。 2月の食料品店、衣料品小売店、オンラインの売上高も減少した。
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